5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(r白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因án)位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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