近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存(cún)的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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