4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、56是什么意思 56是什么尺码坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维56是什么意思 56是什么尺码持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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