财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建议(yì)投(tóu)资(zī)者电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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