美国(guó)银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明(míng)确认了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中pp7塑料杯能不能装开水度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险pp7塑料杯能不能装开水情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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