随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dà边际贡献的计算公式是什么呀i)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业(y边际贡献的计算公式是什么呀#ff0000; line-height: 24px;'>边际贡献的计算公式是什么呀è)未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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