尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月1知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗6日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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