当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēn俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打g)财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打p>

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美(měi)国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的(de)产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(mí俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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