昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(d怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接e)利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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