AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩能(néng)源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式(shì)和社(shè)会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化(huà)、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术(shù)的(de)应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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