近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)23岁属什么生肖。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到(d23岁属什么生肖ào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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