个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位(w国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人èi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的(de)解(jiě)决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的(de)同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的(de)让利于(yú)民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工具来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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