金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所(suǒ)交(jiāo)易的(de)白糖(táng)主力期货合约(yuē)收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是(shì)，如此(cǐ)关键的信(xìn)息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力(lì)合约正(zhèng)在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势(shì)。

　　真(zhēn)的(de)注意(yì)的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周期(qī)十分准(zhǔn)时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价(jià)格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积(jī)增长有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也(yě)增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国(guó)食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年(nián闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合(hé)国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，4月国(guó)际食品价(jià)格指数(shù)出现1年(nián)以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织食(shí)糖价格指数4月(yuè)环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳(ào)大(dà)利(lì)亚等，其(qí)中前十位(wèi)食(shí)糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚(yà)和印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印(yìn)度(dù)正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加(jiā)上政府实施的出(chū)口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答案。

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