用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(di仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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