金融界(jiè)5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的白糖(táng)主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的(de)兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)正在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即(jí)白糖(táng)期货开(kāi)始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周(zhōu)期(qī)的原因(yīn)与白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本(běn)决定(dìng)了白糖周(zhōu)期(qī)到(dào)来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全(quán)国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外(wài)，广西(xī)等主产(chǎn)区(qū)陆续(xù)收榨。由于广西前(qián)期(qī)受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农(n马云移民到哪国籍óng)村马云移民到哪国籍部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报报道(dào)，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告(gào)显示，4月国际(jì)食品价(jià)格(gé)指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十(shí)位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖(táng)价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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