“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同(tón形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字g)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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