在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思储有能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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