5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续(xù)三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美两斤大概有多重参照物，2斤有多重？国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(j两斤大概有多重参照物，2斤有多重？īn)经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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