财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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