周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qi祈使句例子英语，祈使句例子10个án)，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而(祈使句例子英语，祈使句例子10个ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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