尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hò推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力u)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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