在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译>

　　美国银行的(de)经(jbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译īng)济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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