中信期货：原油在金(jīn)融压力(lì)和地(dì)缘支(zhī)撑(chēng)作用下呈现多空轮(lún)动的跷(qiāo)跷板效应

　　五(wǔ)月(yuè)油价在70美元处仍有强力(lì)支撑，六月有上行(xíng)动(dòng)力。年(nián)初以来原油价(jià)格(gé)在金融(róng)压力和地缘支撑作用下呈现多空轮动的跷跷(qiāo)板效应。短期来看(kàn)，在月初金融事(shì)件(jiàn)冲(chōng)击下，五月可能处于震荡周期(qī)中的(de)偏弱(ruò)阶段。但在下方70美元处，仍有强力支撑。仍以短期波(bō)段操(cāo)作思路为(wèi)主。中期来看，六月进入地缘和(hé)金融事件(jiàn)交易阶段。如(rú)果欧佩克减产或(huò)美联储停止加(jiā)息，均有(yǒu)可(kě)能给油价(jià)提供阶(jiē)段上行(xíng)动(dòng)力。长期(qī)来看(kàn)，支撑和压力共存局面或(huò)将维持。今年(nián)可能(néng)整体处于周期末(mò)端(duān)的(de)底部震荡(dàng)期，全年(nián)暂时维持70-100区间预期。

　　南(nán)华(huá)期(qī)货：纯碱(jiǎn)逢高做空(kōng) 持仓至成(chéng)本(běn)以下

　　纯碱行情驱动依旧在(zài)现货，目前来看现货(huò)降价的趋势并未企稳的迹象(xiàng)。从平(píng)衡(héng)表(biǎo)推演，后(hòu)续纯碱库(kù)存预(yù)期开启去库，但是本(běn)周的库存呈现双累，可见当下持货意愿已经(jīng)在低谷，现货价格预(yù)计(jì)持(chí)续松动。除(chú)此之(zhī)外，丰成(chéng)17日开车，湘渝(yú)14日开(kāi)车(chē)，可见当下的检修周期都(dōu)不长，开工高位可维持。

　　除此(cǐ)之外，华南上周到港(gǎng)了5万吨纯(chún)碱，也是预期外，导致(zhì)后续存在进一步累(lèi)库(kù)的空间(jiān)。因(yīn)此当(dāng)下纯碱累库趋势进一(yī)步(bù)延续，后(hòu)续(xù)需要检修的集中兑现才能扭转供需，而去库对(duì)价格的传导也不是一蹴而就。从更大(dà)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，纯碱投产预期下，现(xiàn)货偏松，预期过(guò)剩，从利润(rùn)角度就是要(yào)走向成本以下，何时(shí)投产只是节奏上的扰动，不影响方向(xiàng)。目(mù)前(qián)原盐价格下(xià)滑，纯碱成本出现进一步(bù)坍(tān)塌，纯碱边(biān)际在1600。策略上，逢高做空(kōng)，持(chí)仓至成本(běn)以下。

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