周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(j切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天ié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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