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日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周(zhōu)四一(yī)度冲上2080美元(yuán)/盎司(sī)一线，创历史新高。A股(gǔ)方(fāng)面，珠宝首饰品牌老凤祥及(jí)潮宏基自(zì)去年10月低点(diǎn)以来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的持(chí)续攀升，引来众多投资(zī)者的目光。国泰君安刘越男等人在4月23日研报中表示(shì)，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期(qī)，根据行业数据(jù)，1-2月同期高(gāo)基数下黄金(jīn)珠(zhū)宝销售表(biǎo)现亮眼(yǎn)；3月(yuè)后(hòu)逐(zhú)步进入Q2同期低基数，金银(yín)珠宝类(lèi)2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男(nán)等人拆解，其一，金(jīn)价稳步上行预(yù)期提振(zhèn)长期需(xū)求(qiú)，存货(huò)增值提(tí)振(zhèn)毛利率，C端消(xiāo)费(fèi)者黄金投(tóu)资保(bǎo)值需求及加(jiā)盟商(shāng日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)补货需求有望释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆(qìng)需(xū)求显(xiǎn)著回补，同店开店有望匹(pǐ)配(pèi)释放，长三角(jiǎo)地(dì)区表现尤其值得期(qī)待；其三，古法金中(zhōng)流砥柱，金(jīn)镶钻打开(kāi)利润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证券郑澄怀在(zài)5月5日研报中分析(xī)，从国际金价来看(kàn)，全(quán)球地缘(yuán)政治(zhì)的不确定性、美国经济(jì)衰退的(de)不确定性(xìng)等因素均有望对金价形(xíng)成长期支撑。从国内消费复苏的(de)节奏来看(kàn)，预计今(jīn)年三四季度婚(hūn)庆(qìng)旺(wàng)季将持续(xù)释放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精准(zhǔn)的产品定位，创新(xīn)性的产品设计，以及积(jī)极(jí)的渠道扩张(zhāng)策略(lüè)下(xià)，持续提升市场(chǎng)占(zhàn)有率，平(píng)稳兑现业绩增长。当前(qián)黄金珠宝板块估值基本(běn)处于(yú)历史(shǐ)中枢水平(píng)，仍(réng)具有(yǒu)较大的(de)投资吸引力。

　　中国银河证券(quàn)研究院甄唯萱(xuān)在研报中指出，预(yù)期国内金银珠宝市场规模未来将稳步(bù)上(shàng)升，将在2024年超(chāo)过90万亿元(yuán)，年(nián)复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为5％，奢侈金(jīn)银珠宝(bǎo)的市场规(guī)模增长速度更(gèng)快，年复合(hé)增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中(zhōng)国金银(yín)珠宝(bǎo)行业中黄(huáng)金市场的增(zēng)速最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合(hé)增长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　从黄金珠宝行(xíng)业的产(chǎn)业链(liàn)来看，主要包括上(shàng)游黄(huáng)金、钻石等原(yuán)材(cái)料供应，中游的制造设计及下(xià)游的终(zhōng)端零售(shòu)环节，其中下游(y日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗óu)环节(jié)的附加(jiā)值较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国信证券(quàn)研(yán)报中指出，下游(yóu)零(líng)售环节同样(yàng)拥有较高的(de)毛(máo)利率水平，黄金(jīn)品类零(líng)售毛利率10％-20％不等(děng)，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右(yòu)的高毛(máo)利率水平，产业(yè)链(liàn)附加值高，相关企业(yè)通过强(qiáng)势的(de)渠道建(jiàn)设以(yǐ)提(tí)高市(shì)场份额，可以获(huò)得(dé)更(gèng)加优化的盈利表现。

　　从竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)的角度来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠(zhū)宝(bǎo)行业(yè)市占率前(qián)十的集团中，除(chú)了瑞士历峰(fēng)集团、路易·威登集团(tuán)外其余(yú)8个(gè)均为(wèi)国产品牌集团。中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业头部公司周大福、老凤祥(xiáng)、豫园股(gǔ)份在(zài)2022年的市占(zhàn)率分别达到了(le)9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来(lái)行业(yè)内的CR10不断提升，于2021年超过了(le)30％。