财联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)仍将独立(lì)运营。

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