周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jì岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēn岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上g)。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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