用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎ山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ng)竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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