在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济(jì)低(dī)迷(mí)时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)阴肖有哪几个生肖金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是(shì)不阴肖有哪几个生肖可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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