昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(dià再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了o)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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