尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　表示第一的词语四字，古代表示第一的词语以史为鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字(zì)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山(shā表示第一的词语四字，古代表示第一的词语n)精密(mì)等。

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