踩上AI风口的三(sān)六零，年内一度(dù)大涨超(chāo)200％，市值近1500亿(yì)，以致于周(zhōu)鸿(hóng)祎和胡欢离婚也被市场质(zhì)疑成为减持铺路。但与(yǔ)暴涨的股(gǔ)价和市值相比，公司的基本面较为(wèi)糟(zāo)糕，交出了(le)回A上(shàng)市后(hòu)最差年报和一季报(bào)。

　　4月21日晚，三六(liù)零发布2022年财报，公(gōng)司实现营业收入95.21亿元，同比下降12.54％，净利润暴亏22.04 亿元，为(wèi)2017年回(huí)A后年(nián)报首次亏(kuī)损。三(sān)六(liù)零同时发布了2023年一(yī)季报，实现(xiàn)营业收入(rù)19.66亿元(yuán)，同比减少22.17％，净利润为亏损1.86亿(yì)元(yuán)，去年同期为盈利2.22亿元。

　　上述财报一出，股(gǔ)吧等(děng)平台投资(zī)者(zhě)炸(zhà)开(kāi)了锅，不少网友担(dān)心公司下(xià)周一股价走(zǒu)势，尤其周五Ai概(gài)念显现退潮迹象。一季报显示，三(sān)六零截至(zhì)3月31日的股(gǔ)东数达到近33万，而截(jié)至去(qù)年底(dǐ)为20万(wàn)不到，也就是股价暴涨的一季度股东户数增(zēng)加约13万，增(zēng)幅65％。

　　三六零的年报同时曝光了其重要(yào)投资企业哪吒汽车(chē)2022年的财务数据，后(hòu)者(zhě)录得133亿(yì)的营(yíng)业收(shōu)入，净(jìng)利润则巨(jù)亏69亿元，为此持(chí)股(gǔ)10.72％的三六零(líng)新增9亿多投资(zī)损失(shī)。

　　回A六年首(shǒu)次报亏

　　今年一(yī)季(jì)度(dù)继续亏(kuī)损

　　三六零这(zhè)份2022年(nián)年报显(xiǎn)示，截至报告期末，公司总资产为386.16亿元，同比下(xià)降(jiàng)8.14％；净资产(chǎn)为317.33 亿元，同比(bǐ)下降9.35％。

　　而公司全(quán)年共实现(xiàn)营业收入95.21亿元，同比(bǐ)下降12.54％。四大(dà)业务板块有三个(gè)出现不(bù)同(tóng)程度下(xià)滑，其中贡献营收半壁江山的互联网(wǎng)广告及服务收入为47.1亿元，同比下降25.32％；智(zhì)能(néng)硬件业务(wù)收(shōu)入(rù)为18.88亿元，同比下降(jiàng)8.5％；互联网(wǎng)增(zēng)值服(fú)务收入(rù)为10.82亿元，同比下降2.03％。仅(jǐn)安全及其他业务收入增长(zhǎng)，收入为17.91亿元。

　　公司实现归(guī)属于上市公司(sī)股东的(de)净利润则为-22.04 亿元，这是公(gōng)司2017年从纳斯达克(kè)私有化(huà)退市回A后首次亏损。

　　回顾(gù)过往财报，2017年到2022年六个年度，三六零营业收入为122亿元、131.3亿元、128.4亿元(yuán)、116.1亿元、108.9亿(yì)元、95.21亿元，营业收入(rù)从(cóng)徘徊到下(xià)滑。净利润的表(biǎo)现(xiàn)则更(gèng)差，除了2019年靠着非经常性损益撑到60亿(yì)元(yuán)外，其他年份均(jūn)在30亿元附近徘徊，但到(dào)了2021年净利润直接下滑七成，只录(lù)得9亿元（扣非(fēi)6.1亿），直到2022年(nián)转为(wèi)亏损22亿元。

　　进(jìn)入(rù)2023年，三六零延续亏损，首季公司营(yíng)业收(shōu)入19.66亿元，下滑22％，净利润则为(wèi)亏损(sǔn)1.86亿元，去年同期为盈利2.22亿元(yuán)。对于亏损，公(gōng)司称(chēng)主(zhǔ)要系营业收(shōu)入下降及对联营企(qǐ)业投资损失所致。

　　一季度(dù)大增13万(wàn)股东

　　十(shí)大股东却大幅减持

　　股价一度下(xià)跌(diē)9成(chéng)、市值蒸发(fā)4000多亿(yì)的(de)三(sān)六零进入2023年(nián)突然迎来转机，诱因是chatGPT的突然(rán)爆火。因三六零有搜索引擎，被(bèi)市场认(rèn)为在(zài)训练(liàn)AI大模型(xíng)上有天(tiān)然(rán)优势，公(gōng)司及创始(shǐ)人周鸿祎(yī)也在不(bù)同场合、通(tōng)过不同渠道(dào)表达对(duì)大模型的看好，传(chuán)递(dì)公(gōng)司的优势，公司(sī)在AI方面曝光(guāng)度甚至远超百度。

　　借着这一风口，三六零股价2月7号涨(zhǎng)停，此后一(yī)发不可(kě)收拾，短(duǎn)短(duǎn)不到(dào)两个月涨幅接(jiē)近两倍。如果从(cóng)年初算起，涨幅则达到了218％，市(shì)值一度从400多亿(yì)飙涨到近1500亿，增加超(chāo)千亿(yì)市(shì)值。尽(jǐn)管近期股(gǔ)价有所回调，公(gōng)司股价年(nián)内(nèi)涨幅仍近150％，市值超(chāo)过1100亿。

　　此背景下，三六(liù)零年报和一季报出(chū)炉后，股吧直接炸开了锅(guō)，多数(shù)投资者表(biǎo)示(shì)大跌眼镜，开始担(dān)心下周一股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)。

　　中国基金报记者注意到，随着今(jīn)年以来(lái)股价的暴涨(zhǎng)，三六(liù)零的投资者人数大(dà)幅增加。截至到去年底，公司有(yǒu)股(gǔ)东(dōng)户数(shù)19.92万户，几乎连续(xù)六个季度(dù)保持基本不变(biàn)，但到(dào)了今年一季(jì)度末(mò)股东数来到32.88万，净增约13万户，增幅高达65％。

　　与大量投资者涌入相反(fǎn)，一季度以股权投资机(jī)构为代(dài)表的十(shí)大股东却在逢(féng)高大幅减持。十大股东名单显示，一(yī)季度“北(běi)京(jīng)中关村资本基金管理有限公司-北京中发助力壹号投(tóu)资基(jī)金（有限合伙）”减持(chí)3009万股，减(jiǎn)幅近40％；金砖(zhuān)丝(sī)路（银川）股权投资合伙企业（有限(xiàn)合伙）减持(chí)2750万股，减(jiǎn)幅(fú)44％；天津信心奇(qí)缘(yuán)股权投资合伙企(qǐ)业（有限合伙）减持2742万股，减幅49％。上述(shù)三大股东合计减持超约8500万股，即便按一季(jì)度均价计套现金额也在10亿元以上。

　　哪(nǎ)吒(zhā)汽车巨亏(kuī)69亿(yì)

　　三(sān)六(liù)零新增9亿(yì)投(tóu)资损失

　　此(cǐ)次三六零的(de)2022年财报，也首(shǒu)次把其(qí)投资企业(yè)、造车新势力之一的哪吒汽(qì)车去年(nián)财务数(shù)据曝光。

　　2022年(nián)度，哪吒汽车（经营实体为(wèi)“合纵汽车(chē)”）营(yíng)业收入133亿元，净利润-69.19亿元。根据三六零此前公告披露的数据，2020年哪吒汽车营收12.97亿元(yuán)，净亏损13.21亿元(yuán)；2021年哪吒(zhā)汽(qì)车实现营收57.35亿(yì)元，净亏损29亿元。这意(科兴是美国的还是中国的yì)味着，哪吒汽车2022年亏损进(jìn)一步扩大，而三年累计亏(kuī)损已经超过百(bǎi)亿，达到超(chāo)112亿元。

　　去年6月26日，三(sān)六零曾(céng)公告，放弃(qì)对哪吒(zhā)科兴是美国的还是中国的汽车的增(zēng)资权。具(jù)体来看，三六零全(quán)资子公(gōng)司三(sān)六零私(sī)募(mù)基金(jīn)拟(nǐ)将其持有的对应(yīng)哪吒汽车(chē)3.53％股权的出资权转让(ràng)给两(liǎng)家有限合伙企(qǐ)业，对应的增资额为10亿元。据(jù)此(cǐ)估(gū)算(suàn)，哪吒汽(qì)车估值(zhí)为282亿元(yuán)。放弃(qì)上述增资权后，三六(liù)零持有哪吒汽车11.43％的股(gǔ)权(quán)。

　　而(ér)到了2022年(nián)12月28日(rì)，三六零又(yòu)发布对外(wài)投资进展公告(gào)称，已(yǐ)与哪吒汽(qì)车(chē)各股东(dōng)方签署有(yǒu)关(guān)协议，以(yǐ)支持哪(nǎ)吒汽车股份制改造。2023年(nián)1月，三(sān)六零发布《关于对外投(tóu)资进展》公告显示，为了配合哪吒汽车股改，三六零的持股比例降至10.72％，对应(yīng)账面价值(zhí)为11.53亿元。此时，半年多(duō)一(yī)点(diǎn)哪吒汽车的估值(zhí)已经缩水为(wèi)107.56亿(yì)元(yuán)，跌了一半不止。

　　此次(cì)2022年财务数据出炉后(hòu)，哪(nǎ)吒汽车估值(zhí)会(huì)否进一步下调(diào)不得而(ér)知。

　　由于(yú)哪吒汽车的亏损，三六零持有股权的账面(miàn)值(zhí)出(chū)现较大投资(zī)损失。2022年公司的(de)投(tóu)资(zī)收益为亏损12.93亿元，变动金额14.47亿元，剔除出售欧朋(péng)浏览(lǎn)器确认的投(tóu)资亏损5.14亿元，意味着哪吒汽(qì)车带来的投资亏损(sǔn)约9.4亿元(yuán)。

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