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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的(de)清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的(de)利(lì)空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各(gè)有(yǒu警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在(zài)市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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