周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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