编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？持(chí)续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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