财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(shàng)从去(qù)年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下(xià)游车市(shì)短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士表(biǎo低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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