5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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