在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆的青睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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