北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流(liú)，猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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