A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近(jìn)一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年(nián)互(hù)联网金融牛市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的(de)消(xiāo)费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美(měi)股市值前十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深(shēn)度(dù)转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，为(wèi)什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？<秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些/p>

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能(néng)正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一(yī)阵营。

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