尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为苏州区号是多少“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(苏州区号是多少jī)板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn苏州区号是多少)同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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