个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不(bù)同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了(le)解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和(hé)客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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