4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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