财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业(yè)走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表(biǎo)现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价(jià)格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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