5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息王宝强学历，王宝强不是84年的吗的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(x王宝强学历，王宝强不是84年的吗iàng)上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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