券商研报近期指出，AI领(lǐng)域对(duì)算力的需求不断提高(gāo)，推动了以(yǐ)Chiplet为(wèi)代表(biǎo)的先进封装技术的快(kuài)速发(fā)展，提升高性能导热材料需(xū)求来(lái)满足散热(rè)需求；下游终(zhōng)端(duān)应用领(lǐng)域(yù)的发展也带(dài)动了导热材料的需求增加。

　　导热材料分类(lèi)繁多，不同的导热材料有不同的特点(diǎn)和应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)。目前广泛应用(yòng)的导(dǎo)热材料有(yǒu)合成(chéng)石墨(mò)材料、均热板（VC）、导热填隙材(cái)料(liào)、导热(rè)凝胶(jiāo)、导(dǎo)热硅脂、相(xiāng)变(biàn)材料等。其中(zhōng)合成(chéng)石墨类主要是用(yòng)于均热；导(dǎo)热填隙材料、导(dǎo)热凝胶(jiāo)、导热硅脂和相变(biàn)材料主要(yào)用作提(tí)升导热能(néng)力；VC可以同时起到均热和导热(rè)作用。

　　中信证(zhèng)券王喆等人在4月26日发布的研报中(zhōng)表示，算力需求(qiú)提升(shēng)，导(dǎo)热(rè)材料需求有望放量。最(zuì)先(xiān)进的NLP模型中参数的数量呈(chéng)指数级增长，AI大模型的持(chí)续推出带动算(suàn)力需求(qiú)放量。面对算力缺口(kǒu)，Chiplet或成AI芯(xīn)片(piàn)“破局”之路。Chiplet技(jì)术(shù)是提升芯片(piàn)集成(chéng)度的(de)全新(xīn)方法，尽可能多(duō)在物(wù)理距离短的范围内堆叠大量芯片，以使得芯(xīn)片(piàn)间的信息传输速(sù)度足够快(kuài)。随(suí)着更多芯片的堆(duī)叠，不断提高封装密度已经(jīng)成为一种趋势。同时，芯片和封装(zhuāng)模组(zǔ)的(de)热通量也不(bù)断増(zēng)大，显著(zhù)提高导热材料需(xū)求。

　　数据中(zhōng)心的算(suàn)力需求与日俱增(zēng)，导(dǎo)热材料需求(qiú)会提(tí)升。根据(jù)中国信(xìn)通院发布的《中国数据中(zhōng)心(xīn)能耗现(xiàn)状白皮(pí)书(shū)》，2021年，散(sàn)热的能耗占数据中心总能耗的43%，提(tí)高散热能力最为紧(jǐn)迫。随着AI带动数据中心产业进一(yī)步发展，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)单机柜功率(lǜ)将越来越大(dà)，叠(dié)加数据中心机架数的增多，驱动(dòng)导热材料需(xū)求有望快速增(zēng)长。

　　分析(xī)师表示，5G通信(xìn)基(jī)站相比于4G基站(zhàn)功耗更大，对于热管理的要求更(gèng)高。未来(lái)5G全(quán)球建设会为导热材(cái)料带来新增(zēng)量(liàng)。此(cǐ)外，消费(fèi)电子在实现(xiàn)智(zhì)能化的同时逐步向轻薄化、高性能和多功能方向(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜xiàng)发(fā)展。另外，新(xīn)能源(yuán)车产(chǎn)销量不断提升，带(dài)动(dòng)导热材(cái)料需求。

　　东方证券(quàn)表(biǎo)示，随着5G商用化基本(běn)普及(jí)，导热材料使(shǐ)用(yòng)领(lǐng)域更加多元，在新能源汽车、动力(lì)电(diàn)池、数据(jù)中心(xīn)等(děng)领域(yù)运(yùn)用比例逐步增加，2019-2022年(nián)，5G商用化(huà)带动我国导(dǎo)热材料市场规模年均复合增长高达28%，并有望于24年达到(dào)186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光学胶等各(gè)类(lèi)功能材料市场规模均在下游强劲需求下(xià)呈稳步上升之势。

　　导(dǎo)热材(cái)料产(chǎn)业链主要分为原材(cái)料、电磁屏(píng)蔽材料、导热器件、下游终端用户四个领(lǐng)域。具(jù)体来(lái)看，上游(yóu)所涉及的原材修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜料主要集(jí)中在高分子树脂、硅胶块(kuài)、金属材(cái)料及(jí)布(bù)料等。下游方面，导热材(cái)料(liào)通常(cháng)需要与一(yī)些器(qì)件结合，二次开发形(xíng)成导(dǎo)热器件并(bìng)最终应用于消(xiāo)费电池、通信基站、动(dòng)力电池等领(lǐng)域。分析人(rén)士指出，由于导热(rè)材料在终(zhōng)端的中的成本占比并不高(gāo)，但其扮演的角色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利能(néng)力稳定。

　　细分来(lái)看(kàn)，在(zài)石(shí)墨(mò)领域有布局的上(shàng)市公(gōng)司为中石科(kē)技、苏州天(tiān)脉；TIM厂商有苏州天脉(mài)、德邦科技、飞荣达(dá)。电磁屏蔽材料有布(bù)局的上市公(gōng)司为(wèi)长盈精密(mì)、飞荣(róng)达、中石科技；导热器件有布局的上市公司(sī)为领益智造、飞荣达(dá)。

　　在导热材(cái)料领(lǐng)域(yù)有新增项目的上市公司为德邦科(kē)技、天赐材(cái)料、回天新(xīn)材、联瑞新材(cái)、中石科(kē)技(jì)、碳元(yuán)科技。

　　王(wáng)喆表示，AI算力赋能叠加(jiā)下游终端应用升级，预计2030年全球导热材料市场(chǎng)空间(jiān)将达到 361亿元, 建议(yì)关注两条(tiáo)投资主线：1）先进散热材料(liào)主赛道领域，建议关注(zhù)具(jù)有(yǒu)技术(shù)和先(xiān)发优势(shì)的(de)公司德(dé)邦科技、中石科技、苏(sū)州(zhōu)天脉(mài)、富烯科技等。2）目前散(sàn)热材料核心(xīn)材仍然大量依靠进口，建议(yì)关注突(tū)破核心技(jì)术，实(shí)现本(běn)土(tǔ)替代(dài)的联瑞新材(cái)和瑞华(huá)泰等。

　　值得注(zhù)意的是，业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，我国外导热材料发展较晚，石墨膜和TIM材料的(de)核心原材料我国技术欠(qiàn)缺(quē)，核(hé)心原(yuán)材料绝大部分得依(yī)靠进口(kǒu)。

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