昨夜今(jīn)晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦年(nián)度股东大会的(de)问(wèn)答环(huán)节。

　　本次大会召开(kāi)时(shí)的(de)宏观背景颇不平静(jìng)：美(měi)国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的(de)危险边(biān)缘，地缘政治冲突(tū)持续升(shēng)温，人工(gōng)智能正带(dài)来重大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革(gé)时代(dài)的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布(bù)一(yī)季度财(cái)报(bào)显示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季度投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的(de)决定，因为不这样(yàng)做(zuò)可能会(huì)损(sǔn)害全球金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)回答一个问(wèn)题时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美国经(jīng)济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张(zhāng)对两国(guó)会造(zào)成(chéng)不(bù)必要的伤害。芒格说(shuō)：“美(měi)国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做(zuò)的就是(shì)和中国(guó)和(hé)睦相处(chù)。美国应该与中国大(dà)量开展(zhǎn)自(zì)由(yóu)贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但一(yī)直都需要(yào)判(pàn)断，如果没有对方(fāng)回应(yīng)，事情能有多大(dà)进步。两国都会有竞(jìng)争力，都(dōu)可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的波动可(kě)能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，我们(men)大部分(fēn)的事业(yè)，在今(jīn)年报告(gào)的营收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都是(shì)因为过(guò)去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几个月公司(sī)都经历了很多的波动，这(zhè)可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害(hài)的一次，二(èr)战(zhàn)的时候我们没有办法(fǎ)获得商品(pǐn)、货物，但是(shì)这一次的波动来自于另(lìng)外一个(gè)地方，他(tā)们(men)可能(néng)在过去的6个月中(zhōng)出现了存货过多的情(qíng)况，这不是说好(hǎo)像失(shī)业率、就业率的(de)情况(kuàng)造成的，但是现(xiàn)在的经(jīng)济环境在这(zhè)六个月已经非常不一(yī)样(yàng)了，而我们很多的经理人对于(yú)这(zhè)种情(qíng)况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存货(huò)怎么会一(yī)下子那么(me)多卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可(kě)能已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在(zài)第(dì)一季度是(shì)股(gǔ)票的(de)净卖(mài)家。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这(zhè)些(xiē)数据突显(xiǎn)出，巴菲特和(hé)他的(de)长期得力助手查理(lǐ)·芒格(gé)认为(wèi)，当期(qī)的估值(zhí)没(méi)有吸引(yǐn)力(lì)。自今年年初以来，该公(gōng)司的现(xiàn)金储备增加了(le)20亿(yì)美元，达到(dào)1306亿美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美联储加息和经济放缓，投资(zī)者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对(duì)自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好日子可(kě)能已经结(jié)束。这位(wèi)亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经济低(dī)迷放(fàng)缓，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司大部分业务的收(shōu)益今年将(jiāng)下(xià)降。因为在过去6个月左右的(de)时间里(lǐ)，美国经(jīng)济的“令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为(wèi)经济健康状况(kuàng)的代表，因为其业(yè)务范围广泛(fàn)，从(cóng)铁路到(dào)电力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过(guò)去几十年美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强(qiáng)调：接班人是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最(zuì)后(hòu)的决(jué)策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要现在的(de)这五(wǔ)个下(xià)一(yī)代领导人，而(ér)是更多有(yǒu)能(néng)力的(de)人。如果他们(men)不能处理得当的话(huà)，他就不(bù)会将伯克希(xī)尔(ěr)交给他们。他(tā)还补充，每一个公司(sī)的情况都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯(fēng)狂印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提(tí)问(wèn)：美联储现有的资产负(fù)债表(biǎo)规模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲(fēi)特表称他(tā)不担心美(měi)联储，支(zhī)持美联储压(yā)低通胀率的使命，他也不担(dān)心美联储的(de)资产负债(zhài)表，尽管打趣称“那(nà)是一个(gè)很(hěn)大的数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到(dào)美联(lián)储资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句(jù)话“现金永远不(bù)是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二(èr)战刚结束(shù)时美国(guó)所经历(lì)的那样。对此芒格也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没有其(qí)他地方可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么(me)多石油储备。不过页岩油井(jǐng)的(de)衰败也(yě)很快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非常喜欢西(xī)方石油的管理层，对(duì)他们也很熟悉。西方(fāng)石油做(zuò)了很多好的(de)事情，建(jiàn)了(le)很多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购(gòu)买(mǎi)西方(fāng)石油的控股权，管理层已(yǐ)经很棒了。未(wèi)来不(bù)确(què)定是否会继续购买更多(duō)石油公司的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资(zī)者提问：美国(guó)大(dà)批发债，美联(lián)储让(ràng)债(zhài)务(wù)货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩(gōu)，在这(zhè)种环境下，美(měi)元(yuán)的货币储备(bèi)地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu八哥鸟寿命是多少年)取(qǔ)代美元储备货(huò)币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)八哥鸟寿命是多少年威尔更(gèng)了(le)解形(xíng)势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能(néng)坚持用(yòng)多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美(měi)国要(yào)大举印钞很容易，但应该非(fēi)常小心(xīn)。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把通胀(zhàng)的(de)精(jīng)灵(líng)从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难恢复(fù)，人(rén)们会对货币失(shī)去信任(rèn)。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法预测会有什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好结果。现在（大量发债）是(shì)一(yī)个非常政治化(huà)的决(jué)策。

　　芒格(gé)说，在某(mǒu)些时候，通过印(yìn)钞赢得选票会适(shì)得其反。芒(máng)格(gé)在(zài)提(tí)到日本的货币政策和(hé)财政政策时说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇(qí)怪的事。对(duì)于(yú)日(rì)本实施(shī)的经济政策(cè)，日本(běn)人(rén)应该接受并作出(chū)应对。巴菲特补充(chōng)说，如(rú)果日元是储(chǔ)备(bèi)货币，那些事(shì)不可能发生。巴菲(fēi)特(tè)说，他(tā)佩(pèi)服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应(yīng)该(gāi)效仿日本(běn)。不断(duàn)印(yìn)钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)供大于需的市场格(gé)局下，我(wǒ)国生猪价(jià)格整(zhěng)体偏弱运行(xíng)，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年(nián)春(chūn)节过后的猪价走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据(jù)梳理发现(xiàn)，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌至今(jīn)年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一(yī)假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行(xíng)的(de)情况(kuàng)下，国家(jiā)发改委于5月5日(rì)下午发布最(zuì)新(xīn)研究收储的公告称，据(jù)国家(jiā)发展改(gǎi)革(gé)委监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮比价(jià)为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节(jié)机制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内第(dì)二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉(ròu)储(chǔ)备收(shōu)储工作，推(tuī)动生(shēng)猪价格尽快回(huí)归(guī)合理区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发声后，生猪(zhū)期(qī)货市场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货(huò)主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看，生猪(zhū)现货市场整体延续(xù)振荡下跌(diē)走势，价格无太大起色。徽商期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师尉(wèi)秀接受期货日(rì)报记者采访时表示，4月来生(shēng)猪现货价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌(diē)的(de)振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月(yuè)初至中旬(xún)，因需求缺乏明显(xiǎn)利好(hǎo)，叠加散(sàn)户(hù)逢高出栏心(xīn)态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬(xún)后，在相对(duì)较低的猪价(jià)下，市(shì)场心态开始转变，养(yǎng)殖(zhí)端低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相(xiāng)对(duì)优势也刺激贸易商(shāng)从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意愿加(jiā)大，再叠(dié)加月(yuè)底逢五一(yī)假(jiǎ)期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪(zhū)二育(yù)入场转为谨慎，屠(tú)企(qǐ)分(fēn)割比例也有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分(fēn)集团企(qǐ)业有(yǒu)提(tí)前出栏(lán)迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价格再次回落(luò)，截(jié)至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格(gé)平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态(tài)势。申银万国期货农(nóng)产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目(mù)前(qián)生(shēng)猪(zhū)处于需求淡季，同时五一节前(qián)各养殖(zhí)类(lèi)上市公司公布一季(jì)报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价(jià)长(zhǎng)期维持低迷(mí)，养殖企(qǐ)业超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业的发展不利，容易导致(zhì)猪价(jià)的(de)大起大落。在这个节点，国家发(fā)改(gǎi)委宣布(bù)收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号(hào)释放下，本周五生猪(zhū)期货(huò)盘(pán)面(miàn)随即作出(chū)反应走多。从(cóng)收储本身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素(sù)共(gòng)振，或(huò)会给市(shì)场带来比(bǐ)较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀(xiù)告诉记(jì)者，因生(shēng)猪终端需求缺(quē)乏实质性(xìng)利好，短期(qī)内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具(jù)体(tǐ)从生(shēng)猪(zhū)需(xū)求(qiú)端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局最新(xīn)数据，截至今年一(yī)季度(dù)，全国生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿(yì)头(tóu)，同比增长1.7％，出栏(lán)量处(chù)于(yú)近(jìn)五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季度生(shēng)猪存(cún)栏环比(bǐ)出(chū)现下跌(diē)，但同比依旧增长，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)已(yǐ)连续三个月下降，但下降幅度(dù)相当有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增(zēng)加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机(jī)构数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个月下(xià)滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月环(huán)比下(xià)降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加(jiā)2.96％。“从不同口径(jìng)的统(tǒng)计数据可(kě)以看出，生猪产(chǎn)能有继续回调走势(shì)，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当下产(chǎn)能(néng)基(jī)础依(yī)旧稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充盈，并没有出现能够驱(qū)动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看(kàn)来，伴随(suí)着(zhe)猪价再次(cì)阶段性走(zǒu)低，二育(yù)补栏或(huò)会(huì)再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进(jìn)出场(chǎng)节奏切换加快(kuài)，需关注进出(chū)场节奏对猪(zhū)价的带动。此外(wài)受冬季(jì)猪(zhū)病等影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量的提前(qián)透支将(jiāng)在6月前后显现(xiàn)，对(duì)期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月，建议(yì)继(jì)续重点关注(zhù)二次育肥、冻品入库及(jí)收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从志认为，短期来(lái)看(kàn)，当前生猪整(zhěng)体屠宰(zǎi)量仍维(wéi)持高位，并高(gāo)于去(qù)年同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝(jué)对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上(shàng)游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加导(dǎo)致(zhì)大猪仍有阶段性出(chū)栏压(yā)力。尤(yóu)其去年6月份(fèn)以来能繁母猪环(huán)比(bǐ)增加(jiā)带来的(de)生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯性增(zēng)涨(zhǎng)。但今年(nián)二季(jì)度开始生猪(zhū)市场(chǎng)将(jiāng)逐步过度至季节性旺(wàng)季，因此生猪近端现货价(jià)格大概率(lǜ)已在慢慢(màn)接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是生猪需求的(de)旺季(jì)，叠加能繁母猪的调减在下半(bàn)年会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心(xīn)或高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪价的高点有(yǒu)望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力(lì)最大的(de)时间点(diǎn)有望逐步过去，叠(dié)加经济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏的损(sǔn)失以及猪肉收储(chǔ)，消费(fèi)端恢复后下方现货价格空间有限并有望(wàng)反(fǎn)弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半(bàn)年生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易节奏的(de)把(bǎ)握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐(zhú)步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期(qī)现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩(kuò)大(dà)，由于生猪期价目前(qián)整体估值(zhí)不(bù)高，后续在收储加持下，期价存(cún)在继续往上修复的空(kōng)间(jiān)。建议投资者在(zài)交易(yì)上可从单边转为观望(wàng)，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块集(jí)体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 八哥鸟寿命是多少年