个人(rén)养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个(gè)人养老金打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休(xiū)前的(de)生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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