昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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