北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特(tè)提出(chū)的(de)“净资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加(jiā)权(quán)平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域(yù)，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有(yǒu)一(yī)定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业(yè)公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业(yè)的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的(d一方水等于多少升，一方水等于多少升水e)中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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